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【央视新闻客户端】
华尔街见闻
美银上调2026年全球云厂商资本支出至超8000亿美元(同比+67%),2027年或破万亿。微软资本支出指引较预期高出约240亿美元,其中250亿美元来自零部件涨价,凸显AI芯片供应商定价权。算力全年供给受限、需求有客户承诺支撑,AI半导体产业链景气度有望持续。
AI军备竞赛正在加速,而且账单比市场预想的要大得多。
据追风交易台,4月29日,美银证券发布半导体行业研究报告,分析师Vivek Arya团队在四大美国科技巨头——谷歌(Alphabet)、微软、亚马逊(AWS)、Meta——相继公布2026年第一季度财报并更新资本支出展望后,将2026年全球超大规模云计算企业资本支出预测上调至超过8000亿美元(同比增长67%),并预计2027年将进一步突破1万亿美元(同比增长约25%)。
四巨头集体加码
谷歌、微软、亚马逊、Meta四大科技巨头集体上调2026年资本支出指引,微软涨幅最大,较此前市场预期高出约240亿美元。
谷歌:2026年资本支出约1850亿美元,高于此前预期的1783亿美元;并预告2027年将“大幅增加”
微软:2026年资本支出1900亿美元,同比增长61%,远超此前市场预期的约1540亿美元
亚马逊:维持2026年资本支出2000亿美元指引,同比增幅超50%
Meta:将2026年资本支出中值上调至1350亿美元,高于此前的1250亿美元
加上甲骨文(596亿美元),报告预计2026年美国前五大科技公司资本支出合计约7696亿美元。若纳入中国头部云厂商(阿里巴巴、腾讯、百度合计约350亿美元),全球超大规模云厂商2026年资本支出总额将超过8000亿美元,同比增长67%。
AI销售爆发,投资回报正在兑现
这轮资本支出的核心逻辑,是AI商业化正在快速兑现。
谷歌:Gemini大模型每分钟通过API处理的令牌数量超过160亿个,环比增长60%;Gemini企业版付费月活用户环比增长40%,成为谷歌云一季度增长的主要驱动力;谷歌搜索收入增长19%,是近几年最快增速,背后是AI搜索查询量的快速攀升。
微软:AI业务年化收入已超过370亿美元,同比增长123%;管理层预计,尽管供应仍然紧张,Azure云服务在2026年下半年将实现温和加速。
亚马逊:AWS一季度收入同比增长28%至376亿美元,为三年多来最快增速,增长动力来自AWS自身工作负载以及与OpenAI、Anthropic等的Bedrock合作伙伴关系。
供给受限,定价权向卖方倾斜
美银特别指出一个关键细节:算力在2026年全年都处于供给受限状态,超大规模云厂商的扩张意愿由客户承诺支撑,而非单纯的预防性囤货。
更值得关注的是成本传导逻辑。微软明确表示,其1900亿美元的资本支出预算中,有约250亿美元来自内存、晶圆、基板等零部件价格上涨。
该行认为,这一表态对AI半导体供应商而言是积极信号:主要算力和网络设备厂商有能力将成本上涨转嫁给客户,定价权和利润率有望保持稳定。
报告点名的AI半导体受益方向包括:算力(英伟达)、存储、半导体设备、电源半导体和光模块。
该行还注意到,多数超大规模云厂商正在同等力度地推进“异构部署”——即商用GPU与自研定制芯片并行使用,而非单押某一路线。这一趋势意味着市场空间并非零和博弈,整个AI基础设施产业链均有望受益。
按照当前节奏,该行预计2027年全球超大规模云厂商资本支出将突破1万亿美元,同比增长约25%。谷歌已明确预告2027年资本支出将“大幅增加”,其余巨头的扩张意愿亦未见收敛迹象。
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